La economía guipuzcoana crecerá un 2,3% en 2015

Las empresas afrontan el 2015 con un contenido optimismo tras ver cumplidas las expectativas de mejora que tenían en septiembre.

En 2015 las empresas guipuzcoanas prevén crear  entre 5.000 y 6.000  empleos de media, el doble que el año pasado.

La confianza empresarial alcanza niveles pre-crisis,  un 72% de las empresas consideran la situación del mercado hoy es de de reactivación o normalidad, si bien en un entorno de grandes incertidumbres.

La consolidación del mercado interior y un mayor dinamismo del sector exterior impulsan la facturación media un +3,0%.

Los pedidos avanzan un +3,2% gracias al tirón de la industria, especialmente la industria metálica.

La utilización de la capacidad productiva se mantiene en el 81,5%, en máximos desde septiembre de 2008.

En 2014 un 38% de las empresas aumentaron sus inversiones frente a un 13,5% que han tenido que disminuirlas.

Mejora de la inversión en I+D+i por encima de lo que se preveía, el 73,4% de las empresas señalan haber realizado este tipo de inversión en 2014 y de estas 9  de cada 10, en volumen igual o superior  al del año anterior.

ENCUESTA DE COYUNTURA ECONÓMICA DE GIPUZKOA

Situación del mercado: La confianza empresarial alcanza niveles precrisis, un 72% de las empresas consideran la situación del mercado hoy es de de reactivación o normalidad y sube al 94% los que creen que lo estará en los próximos meses.

Menos del 14% de las empresas consideran que el mercado se encuentra en recesión. Este resultado supone una disminución de -17 puntos respecto de enero del año pasado (y -5 puntos desde septiembre) y el registro mínimo desde abril de 2007.

La opción de reactivación es elegida por el 41,5% de las empresas, que aumenta +17 puntos respecto al año anterior (+7 puntos respecto a septiembre), el mejor resultado desde abril de 2007.

Así, el saldo entre respuestas de reactivación y normalidad frente a las de recesión mejora en +33,5 puntos en un año hasta superar los 72 puntos, (+10 puntos por encima del nivel que alcanzaba en septiembre).

De cara a los próximos meses las empresas prevén que la situación continuará mejorando; un 52% de las empresas esperan una reactivación, superando así por primera vez a la opción de normalidad (41,5%), mientras que el número de las que creen que el mercado se mantendrá en recesión disminuyen hasta el 6%.

El saldo entre respuestas de reactivación y normalidad frente a las de recesión alcanzaría los 87,5 puntos, nivel máximo de la serie histórica que comienza en 2006.

Ventas: La consolidación del mercado interior y un mayor dinamismo del sector exterior impulsan la facturación media un +3,0%.

Se consolida la recuperación del mercado interior con un avance de la facturación media del +2,7% respecto al trimestre anterior y son ya cuatro resultados positivos desde que durante el último trimestre de 2013 comenzase a evolucionar al alza.

El mercado exterior, por su parte, recupera algo del empuje perdido, con un avance de la facturación media del +5,4% respecto al trimestre anterior.

El 38,5 de empresas señalan haber tenido unas ventas superiores. El 17% de empresas indican tener un nivel de ventas inferiores a las del trimestre anterior. Sólo para el 10% de éstas disminuyen tanto las ventas interiores como las exteriores, mientras que en septiembre este porcentaje superaba el 24%.

De esta forma, el saldo entre el porcentaje de empresas que aumentaron y disminuyeron su facturación mejora en +3 puntos hasta situarse en los 21,5 puntos. Una vez más, este es el mejor resultado registrado desde el último trimestre de 2007.

Se consolida definitivamente la recuperación del mercado interior que encadena ya un año en positivo; apenas el 16% de las empresas señalan una disminución de su facturación interior, mientras que el 35,5% señalan aumentos y alcanza máximos.

Las exportaciones recuperan impulso: el 41% de empresas señalan aumentos en las ventas exteriores y apenas un 13% de las empresas señalan una disminución de su facturación exterior, el registro mínimo desde abril de 2011.

El saldo entre el porcentaje de empresas entre las respuestas de aumento y mantenimiento de exportaciones frente a disminución alcanza los 74 puntos (gana +11,5 puntos respecto a septiembre y +6 puntos por encima del nivel del año pasado), en máximos desde abril de 2011.

Cartera de pedidos: Los pedidos avanzan un +3,2% gracias al tirón de la industria, especialmente la industria metálica.

El número de empresas que señalan tener un nivel de pedidos débil se sitúa un poco por encima del 36%,  registro mínimo desde abril de 2007. El 45,5% de las empresas considera que su nivel de pedidos es normal,  el máximo de toda la serie histórica que comienza en 2005. Por su parte, el 18% de empresas señalan tener un nivel de pedidos alto, manteniéndose así en niveles máximos desde abril de 2008.

De esta forma, el saldo entre el nivel de pedidos alto y normal menos débil gana +21,5 puntos respecto a septiembre y se sitúa en los 27,4 puntos, tercer resultado positivo consecutivo. En este caso tenemos que retroceder hasta abril de 2007 para encontrar un resultado mejor.

Por sectores, aumenta un +3,6% en la industria, un +1,7 en los servicios y un +2,1% en la construcción, que tras aumentar la facturación durante el último trimestre de 2014 parece que podría mantenerse en positivo a lo largo de los próximos meses.

Utilización de la capacidad productiva: La utilización de la capacidad productiva se mantiene en el 81,5%, en máximos desde septiembre de 2008.

El grado de utilización de la capacidad productiva, UCP, se sitúa en enero en el 81,5%, +3,5 puntos por encima del nivel del año pasado, el nivel máximo desde el 82,5% de septiembre de 2008.

Aumenta de forma más visible la UCP media de estas empresas, que alcanza para el último trimestre de 2014 el 85,0% (era del 82,5% en septiembre). El número de empresas que señalan tener un nivel de UCP inferior se sitúa en el 14%. El número de empresas que dicen haber mantenido su nivel de se sitúa en el 61%. No obstante la UCP media de estas es del 82,3% frente al 81,7% de septiembre.

También la UCP de la Zona Euro muestra cierta estabilización durante el último trimestre de 2014, aunque en este caso en el 80,0%. Este es prácticamente el mismo nivel en el que empezaba el año (80,1% Itr2014) y que tan sólo durante el segundo trimestre se puede decir que no se ha alcanzado. Entre las principales económicas de la Unión, aumenta la UCP en Alemania, hasta el 84,4%, y España, hasta el 76,9%, pero disminuye en Francia, hasta el 82,0%, en Italia, hasta el 72,0% y en Reino Unido, hasta el 81,7%. No obstante, cabe destacar, que en todos los casos, con excepción de Italia (-0,2 puntos), la utilización de la capacidad productiva supera el nivel que alcanzaba un año atrás, especialmente en España, donde el avance es de +3,4 puntos. El avance es de +2,1 puntos en Alemania, de +2,4 puntos en Francia pero de +0,6 puntos en Reino Unido, ya que es este caso durante el último trimestre del año se pierden cerca -2,7 puntos de UCP.

Por sectores, la UCP industrial se sitúa en el entorno del 81%, la UCP del sector de la construcción avanza hasta el 59,5% y en el sector servicios aumenta y supera así el 90%.

Plantillas: adecuación y evolución: Las empresas  prevén crear  entre 5.000 y 6.000  empleos de media, el doble que el año pasado.

Adecuación de la plantilla

El número de empresas que consideran su nivel de plantilla excesivo se sitúa algo por encima del 16% y pierde -10,5 puntos respecto del nivel que alcanzaba un año atrás (-3 puntos respecto a septiembre). El 74% de empresas señalan tener un nivel de plantilla adecuada (disminuye -0,5 puntos) y un 10% de empresas indican tener un nivel de plantilla insuficiente (gana +3,5 puntos respecto a septiembre). Para encontrar un resultado comparable tenemos que retroceder hasta diciembre de 2007.

Como resultado de todo esto, el saldo neto entre el porcentaje de empresas con plantilla excesiva e insuficiente disminuye en -6 puntos hasta situarse en los 6,5 puntos, mejor resultado también desde diciembre de 2007.

Evolución de la plantilla

El número de empresas que prevén disminuir su nivel de empleo en los próximos 6 meses se sitúa en el 8,5% (disminuye más de -6,5 puntos respecto al año pasado y -5 puntos respecto a septiembre). Desde el 5% de diciembre del año 2000 no se registraba un porcentaje menor.

El 70% de empresas prevén mantener el empleo (pierde -0,5 puntos en relación al año pasado y -4 respecto de septiembre). El 21,5%  de empresas que prevén aumentar su plantilla en los próximos meses (avanza +7 puntos en relación a enero del año pasado y +9 puntos respecto a septiembre), no veíamos un resultado mejor desde enero de 2009.

El saldo neto entre el porcentaje de empresas que señalan que aumentarán o disminuirán su nivel de empleo se sitúa en +13 puntos (gana +12,5 puntos en relación a enero del año pasado y +13,5 puntos respecto a septiembre), el mejor resultado registrado desde diciembre de 2001, si bien entonces superaba los 32 puntos. Además, el 76,5% de las empresas que consideran su nivel de plantilla insuficiente prevén aumentarlo (70% en septiembre) y un 11%de las empresas que consideran su nivel de empleo adecuado prevén que podrán aumentarlo (7% en septiembre).

Inversión total: En 2014 un 38% de las empresas aumentaron sus inversiones frente a un 13,5% que han tenido que disminuirlas.

El 48,5% de las empresas señala haber mantenido su esfuerzo inversor, un 38% haber realizado en 2014 mayores inversiones, superando ampliamente las previsiones que se realizaban a principios de año (+15,5 puntos más que el año anterior y el porcentaje más alto registrado desde 2007) y un 13,5% inferiores (disminuye -11,5 puntos menos del año anterior).

De esta forma, el saldo entre las respuestas que señalan inversiones superiores e inferiores gana en 2014 +27 puntos respecto al año anterior y se sitúa así ligeramente por debajo de los 25 puntos.

De cara a 2015, las empresas se muestran cautas y un 47% prevén mantener su esfuerzo inversor, el 36% lo prevé aumentar y un 17% creen que este año realizarán inversiones inferiores.

Inversión en I+D+i Mejora de la inversión en I+D+i por encima de lo que se preveía, el 73,4% de las empresas señalan haber realizado este tipo de inversión en 2014 y de estas sólo 1 de cada 10 en volumen inferior al del año anterior.

El 29% de empresas señalan haber realizado en 2014 inversiones en I+D+i superiores a las del año anterior (aumento de +13,5 puntos respeto al año anterior), el registro máximo desde 2007, por un 37,5% que indican haber mantenido su nivel inversor y un 7% de empresas que dicen haber tenido que disminuir sus inversiones en I+D+i (pierde apenas -0,5 puntos).

Además, destaca notablemente la disminución en el número de empresas que señalan no realizar inversiones en I+D+i hasta situarse en el 26,5%, es decir, -11 puntos por debajo del nivel que alcanzaba un año atrás.

Como resultado, el saldo neto calculado como inversiones superiores + iguales – inferiores – no realiza gana +23 puntos respecto al año anterior hasta situarse en +32,5 puntos, muy por encima de lo que las empresas preveían a principios de año. Nuevamente este es el mejor resultado desde 2007.

De cara a 2015 las empresas prevén que continúe la mejoría pero sin llegar a alcanzar aún el nivel de 2007.

Financiación empresarial: la restricción crediticia se mantiene en niveles mínimos, es del 3,0% para el circulante y del 2,8% para la inversión.

Un 24,5% de empresas señalan tener cubiertas menos del 80% de sus necesidades de financiación de circulantes, nivel similar al que se registraba un año atrás.

Sólo un 16% de empresas señalan restricciones de la financiación del circulante y un 13,5% de la financiación de la inversión.

Factores de preocupación: Disminuye significativamente la preocupación por la economía española, aunque se mantiene claramente por delante de las demás.

La debilidad de la economía española continúa siendo la principal preocupación de las empresas, si bien el número de las que la consideran como tal disminuye. La preocupación por los elevados costes laborales e incrementos salariales también mantiene su posición como segunda preocupación. Sigue en el tercer puesto, aunque aumentando, la preocupación por la debilidad de la economía internacional, que avanza +3,5 puntos respecto a septiembre y +11,5 puntos respecto al año pasado, lo que supone que es una preocupación para el 37,5% de las empresas. Sólo para una de cada diez compañías el clima sindical es un factor de preocupación.

Sucede lo contrario con la preocupación por las materias primas (abastecimiento/ precios), que tras el repunte de septiembre en enero apenas preocupa al 9% de las empresas, situándose así con penúltima en la lista. En último lugar se sitúa la preocupación por el tipo de cambio o la fortaleza del euro, que pierde -1,5 puntos respecto a septiembre hasta suponer una preocupación para apenas el 6% de las empresas.

COYUNTURA ECONÓMICA

Los últimos datos de crecimiento correspondientes al tercer trimestre de 2014 han mostrado en las diferentes áreas del mundo una tendencia hacia un mayor crecimiento, incluso mayor de lo esperado en algunos casos como los EEUU (+5% anualizado) y España (+2% anualizado), donde la crisis va dando paso a proceso de consolidación de la recuperación económica que no está aún completamente afianzada.

Sin embargo, en el final de 2014 y este inicio de 2015 se están produciendo una serie de cambios positivos en el entorno económico que no eran previsibles hace poco, que aunque transitorios van a permanecer durante este año y que van a impulsar nuestro crecimiento a lo largo de 2015.

Así, nos situamos ante uno de los mejores entornos de la última década debido a los siguientes seis factores:

La inesperada pero intensa caída del precio del petróleo, que supone una reducción de costes para las empresas y a su vez va a impulsar la demanda (mayor renta disponible).

El precio del petróleo se ha desplomado desde junio de 2014 un 50%, debido tanto a una mayor oferta de crudo por la irrupción de EEUU (las técnicas de fracking han aumentado su producción del petróleo de 5 a 8,5 millones de barriles diarios), como a la debilidad de la demanda, tanto europea como de algunos emergentes como China.

Si a finales de 2013 el precio del Brent se situaba en los 111 $/b de media, desde agosto comienza a caer intensamente y a finales de diciembre termina en 55 $/b. La previsión es que se mantengan estables durante 2015, dado que los niveles de crudo de EEUU están en sus máximos de tres décadas, y Arabia Saudí, el otro gran productor, no ha dado señales hasta el momento de recortes en su producción.

España en 2014 importó alrededor de 82 millones de toneladas de petróleo. Para 2015, y dada la mejoría económica así como los menores precios, la importación española superará los 87 mill. de toneladas. Con una caída de precios medios en euros del 20% entre 2014 y 2015 esto supone una inyección económica en España de unos 6.500 millones de euros y un impacto en el valor de las importaciones que serán un 15% inferior debido a este factor. Este ahorro  podría utilizarse para aumentar los impuestos ambientales y reducir simultáneamente las cotizaciones sociales al empleo, acelerando la recuperación de la ocupación.

También los precios de las materias primas han caído de forma importante desde mediados del año, de forma menos intensa que en el caso del petróleo aunque no es descartable que exista un efecto arrastre en los próximos meses. Así el índice global de materias primas de The Economist cae un -11% desde mayo a diciembre.

La depreciación del euro frente al dólar, que elevará las exportaciones y la aportación del sector exterior al PIB, tanto de España como de Europa.

Desde 2005 el euro no se situaba por debajo de 1,20$ en que se coloca en este mes de enero de 2015. A finales de 2013 alcanzó casi los 1,38$ para escalar hasta casi 1,40$ en marzo y caer desde entonces, una depreciación del 13% desde marzo.

Aunque la influencia de la demanda mundial sobre la exportación europea es superior a la del tipo de cambio, una depreciación del euro respecto del dólar de un 10% debería suponer un incremento de la exportación fuera de la UE de alrededor de un 3,5% adicional.

Mayores intercambios comerciales: el comercio mundial crecerá en 2015, tanto en los países avanzados como en los emergentes

El volumen del Comercio Mundial creció en 2014 (según datos del Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis hasta octubre) un +3,2% interanual, algo inferior a 2013 (+4,2%), gracias al impulso que mantienen los países emergentes (+3,8%) y EEUU (+3,6%), dado que la aportación del resto de países desarrollados, especialmente Europa (1,1%) y Japón (1,7%), es muy menor .

Las previsiones para 2015 son de una recuperación mayor de los intercambios comerciales mundiales en un entorno de también mayor crecimiento económico. La previsión de la Comisión Europea supone pasar de tasas de incremento de las importaciones en el mundo del 3% en 2014 al 4,6%, con aumentos de +0,7 pp en las economías avanzadas y de +2,8 pp en las emergentes.

Este aumento de la demanda mundial de +1,6 pp debe suponer un incremento de la exportación fuera de la UE de alrededor de un 2% adicional. De hecho, la previsión de la Comisión Europea para la exportación de la UE de noviembre de 2014 (asumiendo un tipo de cambio para 2015 y 2016 de 1,27$) es que se pase de un incremento del 2,9% en 2014 al 3,9% en 2015. Por ejemplo, en los cinco meses entre noviembre de 2005 y marzo de 2006, el euro se devaluó un 9% (pasó a 1,2$) y el comercio mundial creció un 9%, produciendo un incremento de la exportación europea del 14%.

Un horizonte de baja inflación en Europa

El IPC ha finalizado el año 2014 en España en una tasa negativa en diciembre del -1%, como consecuencia fundamentalmente del desplome registrado por los precios del petróleo. Desde 1955, primer año desde el que se recogen datos, nunca había terminado con una tasa interanual negativa en diciembre, si bien en 2009 la inflación media también fue negativa (-0,3%).

En el conjunto de la Euro zona se sitúa en el -0,2% en diciembre, +0,1% en Alemania, mientras que en los EEUU está en un +0,75%. Así, seguimos por debajo de la inflación con la eurozona (IPCA medio del 0,5% en 2014) y de Alemania, ganando terreno a la competitividad perdida en años anteriores.

Para el año 2015 se prevé (según Funcas) que siga manteniendo está evolución de tasas negativas (podría estar cercano al -2% en febrero) y la media anual se sitúe alrededor del -1%, si bien es probable que termine el año con un incremento interanual en diciembre del +0,4%. Las expectativas de inflación del mercado (medidas por la 5y5y forward swap rate –la media esperada de la tasa de inflación en cinco años, que empieza en cinco años -), cae en Europa a finales de diciembre a un nuevo mínimo de 1,7%, muy inferior a la tasa objetivo del BCE del 2%.

Unos tipos de interés en mínimos (y la prima de riesgo) que incentivarán la toma de riesgos y la inversión.

El tipo de interés de referencia establecido por el BCE se ha reducido en dos ocasiones a lo largo de 2014, primero al 0,15% en junio y al mínimo del 0,05%. En esta batería de medidas para elevar el crédito en la zona Euro, el 22 de enero se aprobó  la compra directa de bonos públicos por importe de un billón de euros (60.000 Mill.€ mensuales, en torno a 45.000 en bonos del Tesoro y el resto en activos privados) hasta septiembre de 2016.

Así, los tipos de interés del mercado monetario que se encontraban creciendo hasta abril (euríbor a 12 meses del 0,604%), caen más de un 45% hasta diciembre y se coloca en el 0,329% de media mensual en este mes e incluso al 0,28% a mediados de enero, el menor histórico. También se reduce la dispersión entre los tipos aplicados los diferentes países de la zona euro.

En particular, si a finales de 2013 había una diferencia en los tipos de créditos inferiores a 1 millón€ a las empresas de 1,8 pp entre España y la media de la Eurozona y de más de 1,7 pp con Alemania y Francia, en noviembre de 2014 las diferencias se reducen a 0,26 pp y 0,5 respectivamente.

El  volumen del crédito a empresas y hogares en Europa empieza a crecer moderadamente al menos en los países centrales (Alemania, Francia, Austria y los nórdicos), aunque aún a niveles bajos. En EEUU el crédito a las empresas se encuentra creciendo en 2014 a tasas del 10% mientras que en el conjunto de la Euro zona es aún negativa (-1,6% en noviembre, aunque empezaba el año en un -3%). En los países de la periferia evoluciona hacia tasas algo menos negativas, aunque por ejemplo en España aún en noviembre el crédito para actividades productivas descendía un -9% interanual.

Sin embargo, el crédito nuevo hasta 1 millón de euros a pymes en España ha crecido en los primeros once meses de 2014 casi un 8%, si bien apenas supone poco más de un tercio del existente antes de la crisis.

La inversión en bienes de equipo comienza a despertar en los países avanzados

En línea con el descenso de los tipos de interés, de una mayor liquidez en los mercados y del agotamiento del ciclo de vida de muchos activos de capital, la inversión en maquinaria y bienes de equipo parece empezar a crecer en Europa, donde se sitúa ya en positivo desde principios de 2014 y en tasas superiores al 4% desde mediados del año. En los EEUU esta variable crece a valores superiores al 5% desde principios de año. En este sentido, la Utilización de la Capacidad Productiva de la Euro zona se encuentra en niveles del 80%, valor considerado crítico para el inicio de la inversión.

Hay que tener en cuenta que un importante porcentaje de la producción industrial de Gipuzkoa y de sus exportaciones son bienes de inversión (30%) y bienes intermedios metálicos, para maquinaria o para medios de transporte (60%), de los que en conjunto casi el 60% se venden en la UE. Por ello, una reactivación de la inversión en Europa tiene una especial incidencia en nuestra industria.

Por otra parte, las diversas proyecciones de los diferentes instituciones internacionales señalan hacia un mayor avance en el área más próxima, conocida y rentable para Gipuzkoa, como son  España, Europa (en algo menor medida) y Norteamérica.

Así, el entorno económico en el que se va a desarrollar la actividad económica en 2015 es a priori muy bueno, casi óptimo si además acompañara una demanda internacional robusta. La rápida depreciación del euro, los bajos (casi nulos) tipos de interés y unos precios del petróleo y materias primas bajos, deben promover que tanto Europa como España y Euskadi por una parte ganen cuota exportadora y que por otra, este movimiento se vea acompañado por una mayor demanda interna (mayor consumo e inversión), cebando el motor económico europeo.

Las condiciones favorables que ofrece un euro “barato” tanto a Gipuzkoa como a España y Europa elevarán la demanda española y europea permitirán una mayor aportación del sector externo al PIB de Gipuzkoa. La exportación de bienes de Gipuzkoa debería de crecer a tasas al menos cercanas a los dos dígitos mientras que la importación estará más contenida por la relativa fortaleza del dólar, produciendo un fuerte aumento del saldo externo y una aportación del sector externo al crecimiento del PIB que debe superar ampliamente las cuatro décimas contempladas.

Pero también la demanda interna volverá a crecer con fuerza, debido a:

La creación de empleo, que pasa de una media del +0,7% en 2014 (suponen unos 2.000 afiliados a la Seguridad Social de media anual), al +1,7% en 2015, unos 5.000 afiliados más de media.

A unos incrementos salariales medios superiores a la inflación (frente a un IPC medio en 2015 del -1% los incrementos salariales medios se situarán entre el +0,0 y el +0,5%), y a un crecimiento del consumo superior al del ahorro (disminución del ahorro precautorio) y al mejor comportamiento de la inversión (aumento de la inversión en bienes de equipo y menor aportación negativa de la inversión en construcción).

Todos estos factores van a impulsar el crecimiento del PIB de Gipuzkoa en torno al 2,3% en 2015, con una contribución de la demanda externa de +0,5 puntos porcentuales y de la demanda interna de 1,8 puntos.

Ahora bien, cada vez son mayores las incertidumbres derivadas de la geopolítica o de la evolución de los diferentes mercados internacionales fruto de la globalización. Es por ello que el contenido optimismo de 2015 debe ir acompañado de un sano escepticismo fruto de las importantes incógnitas respecto de la consistencia  y sostenibilidad del crecimiento más allá de 2015.

Hay que tener en cuenta que ya en los tres últimos trimestres de 2014 estamos creciendo al 2% y que el avance de Eustat para el último trimestre del año indica un crecimiento anualizado en Euskadi del 2,4%. Esto supone recuperar la “velocidad” de crecimiento, pero en una nueva línea de tendencia donde hasta finales de 2016 no igualaremos el PIB de 2008.